SMM网讯：据银行钢铁事业部，螺纹的空间可以这样辨别，螺纹产量完全恢复至360-370万吨/周，或者库存降幅收窄至25万吨左右，且市场需求经常出现倒数几周的环比回升，多头的下跌有可能告一段落，这可通过高频出库数据做到提早辨别。上周五大品种钢材库存数据表明，螺纹社库与厂库总计环比上周上升62.92万吨，较上周44.43万吨的降幅再次不断扩大。

热卷总库存也经常出现显著上升。五大 品种钢材总库存降幅超过87万吨。而在6，7月份库存积累的情况下，螺纹周度积累幅度在后期在25,26万吨，五大品种钢材库存周度积累幅度在40万吨左右。

而目前降幅 速率多达前期。若静态评估，螺纹总库存目前是772万吨，按照每周63万吨的降幅，1周后库存为709万吨，2周后库存为646万吨，3周后为583万吨，今年累官库前库存低点 为752.91万吨，去年同期库存量为608.22万吨，去年同期向移两周的库存也是608万吨，3周后是667万吨。在去年的库销比水平下，螺纹现货持续下跌，而今年消费好 于去年，库存若与去年同期持平，那么库销径流量显著高于去年，市场的直观感觉不会是库存显著上升，市场信心重返，甚至到最后经常出现某些规格的缺陷。当然以上是静态评论 估的结果，也就是说假设的前提条件是产量恒定，市场需求恒定。

我们接下来做到一个与当前价格走势偏移的动态评估，假设市场需求在未来一段时间内可持续，螺纹价格大幅度暴跌，那么结果不会看见，宽流程利润膨胀，独立国家电弧炉大幅度盈 损，产量之后上升。结果是库存大幅度上升，最后货供不应求。

这个结果在市场需求恒定的假设前提下是可以十分具体的意识到的，那么市场需求恒定这个前提假设否正式成立?我们可 以通过 几类数据来展开回溯和检验。第一类是房屋新开工数据;第二类是高频的各类仓库出库和直发数据;第三是 建材日度成交价数据。这些数据展现出皆不俗。最少在三 季度市场需求没问题，四季度市场需求上行的风险也仅有是季节性的，否不会经常出现周期性暴跌并不具体。

那么我们接下来分解成一下市场需求来自哪些地区。从近期各地的建材出库来看，年度的市场需求增量主要来自华东地区， 近期华南出库也有显著转好的迹象。

而华北地区的 市场需求展现出有些类似，类似在第一，华北地区钢厂直发量在8月有显著环比增量，第二、华北建材成交量从8月开始环比大幅度减少，第三，华北地区螺纹社库降幅较前期显著 缩放。整个华北的表观市场需求胆怯好，这其中或与9月中旬之后北京要展开70周年大庆，工地复工，交通限行有关，有部分市场需求前置。

但是我们指出，市场需求前置或后置都有 可能会再次发生，但市场需求总量仍旧会在，如果9月中旬-10月中旬，华北地区由于大庆造成了工地市场需求的增加，有一部分市场需求有可能也被移至10月中-11月。目前华东和华南的 市场需求展现出皆 较好，且年度增量主要来自华东地区，华北的保护环境并会对市场需求整体有过于大的影响，却是复工目前没牵涉到全国范围。故我们指出，即便北京及其周边有复工 现象，对市场需求边际影响量并会过于大，且更加要小心，传统旺季过后市场需求也不一定立刻转差的可能性。

在市场需求绝对量可以大约维持现状或有所增加的假设前提向后回溯库存，我们指出库存总量仍不会之后显著上升，库销比更进一步不断扩大。故我们指出产量必须重返。当前宽 流程钢厂利润有显著完全恢复，炼钢中废钢日乏有所增加，唐山地区限产虽有消息，但高炉生产能力利用率未闻增加，在7月唐山有文件详尽制订高炉减产限产计划时，全国月 皆高炉生产能力利用率仅有上升3-4个百分点，若没月有细则的限产文件公布，在低利润水平下，缩生产能力严格执行的可信度大幅度减少。目前我们测算宽流程成本线在3400- 3600平均，宽流程利润在200-400元平均。

目前成本线最低的依旧是独立国家电弧炉，按照节前最后交易日的华东电炉平段时间的成本线来看，依旧亏损100元以上，故产量尚能 仍未减少。故目前产量的完全恢复市场需求通过涨价，利润修缮来解决问题。

但向上看螺纹的空间，我们何谓 为基本面得出的止盈信号 为螺纹产量完全恢复至360-370万吨/周，或者库存降幅收窄至25万吨左右，且市场需求经常出现倒数几周的环比回升，可通过高频出库数据做到提早辨别。

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